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固定收益周报2021年8月30日

2021-08-30

本周利率债二级市场呈振荡格局,收益率先下后上,总体小幅上行。周一资金面先松后紧,股市大涨,对债市形成压制。当晚人民银行召开的金融机构货币信贷形势分析座谈会释放“宽信贷”预期,故周二早盘市场交投谨慎偏空。下午资金面转松,资讯发布了郭树清在人行党委会议上“保持流动性合理充裕”的言论,交投情绪转暖。周三央行公告开展500亿元OMO操作,回购量大超市场预期,现券买盘持续踊跃,活跃券利率再次触及8月初低位。但是周三下午市场开始流传一则“监管要求六大行整改成本法理财产品”的消息,止盈盘大量涌出,现券收益率快速反弹。周四市场继续笼罩在对理财整改的担忧中,利率债收益率持续上行。夜盘时段央行官网消息提到“运用再贷款再贴现、存款准备金率等货币政策工具,为金融机构服务乡村振兴提供资金支撑。”市场瞬间兴奋,活跃券收益率跳降3bp。后证实该消息非新一轮降准之义,故周五活跃券有所反弹,非活跃券则在较为宽松的资金面影响下,收益率有所下行。-

截止周五收盘,10年国债210009收报2.8685%,较上一周上行2.1bp;10年国开210205收报3.2275%,较上一周上行1bp。其余期限来看,短端利率债有2bp以内上行;中端金融债较上周有3.5-4.5bp上行,中端国债则无明显变动。国债期货方面,T2112收报99.895,本周跌幅0.10%;TF2112收报101.07,本周涨幅0.10%。

本周收益率的“V”型走势起初由资金面主导,后由监管层消息主导。经过这周之后,市场对地方债供给压力的担忧已缓和许多,基本面和货币政策对利率债亦偏有利。但成本法理财产品被要求整改的消息催生了新的疑虑。在经历7月以来的快牛之后,当前利率债收益率已处于低位,市场对利空信息表现更为敏感。因此即便理财监管政策对利率债的影响尚未明朗,仍会有部分投资者选择减仓保盈利,大家将持续观察市场对相关政策的反应。周五晚鲍威尔在Jackson Hole会议上的讲话偏鸽,美债利率小幅下行,对境内市场不构成制约。

  • 中国银行固定收益周报20210823-0827.pdf

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